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天量社融仍無法打消降準念頭?敏感時點,三大報齊論貨幣政策透露深意

在本周中國央行是否降準這個問題上,各大券商分析師眾說紛紜,上周五發布的社融數據大幅度回暖似乎傾向于央行無需采取迫切行動。

不過,仍有部分人士仍預計降準時點不是4月份就是6月份,理由是4月仍有不小的流動性缺口、中小企業需要繼續給予資金支持。本周,一季度經濟數據將公布,使得降準預期更無法打消。

這樣一個關鍵的時點,4月15日周一,央媒和官媒集體談論貨幣政策。

《經濟參考報》刊登文章表示,年初以來金融數據向好,表明中國貨幣政策逆周期調節的效果開始逐步顯現,貨幣傳導機制也有望進一步得到疏通。鑒于經濟有企穩跡象,意味著短期內不會出臺更大力度的寬松舉措,但年初以來已經制定的各項寬松政策很大可能還是會執行。

《中國證券報》頭版評論稱,拉長周期來看,信用恢復擴張的趨勢已基本確立,實體經濟企穩向好概率持續提升,流動性無虞。總體來看,未來資金面整體上有望保持平穩偏松的態勢。

《證券日報》刊文稱,降準與否要看實體經濟的需要,當降則降、毫不遲疑才是靈丹妙藥。但文章同時表示,“我國經濟面臨的下行壓力需要方方面面的全力配合,指望降準包治百病顯然是不切實際的。”

經參:經濟有企穩跡象,短期內不會出臺更大力度寬松舉措

天量社融仍無法打消降準念頭?敏感時點,三大報齊論貨幣政策透露深意

《經濟參考報》強調,由于近期包括社融、制造業PMI以及發電耗煤等中微觀數據,均指向經濟有向好企穩跡象,于是擔心政策有可能收緊的預期開始升溫。但綜合考慮多重因素,站在當前時點來看,對經濟面的確可以樂觀一些,經濟基本面尚不足以讓政策寬松的總基調“踩剎車”。

一是中國經濟下行壓力仍然較大。比如,3月中國制造業PMI指數雖然時隔三個月再次站上榮枯線,各分項指數環比也均有不同程度回升,但PMI新訂單指數等需求端指標仍弱。同時,3月出口大反彈,但更多是春節因素和低基數效應,進口增速依舊延續下滑,表明內需較為疲軟。

二是要看到,中國政策一貫以來都是強調相機抉擇,會適時微調預調。因此,鑒于經濟有企穩跡象,意味著短期內不會出臺更大力度的寬松舉措,但年初以來已經制定的各項寬松政策很大可能還是會執行:

比如說,今年政府工作報告已明確提出“加大對中小銀行定向降準力度,釋放的資金全部用于民營和小微企業貸款”,再疊加二季度銀行體系流動性缺口還是較大,后續降準依然會是貨幣當局的政策可選項。

中證報頭版:信用恢復擴張 流動性無虞

總量與結構的同步改善,讓3月份金融數據格外惹眼。拉長周期來看,信用恢復擴張的趨勢已基本確立,實體經濟企穩向好概率持續提升,流動性無虞。

原本就不悲觀,實際比預想還好,這是3月份金融數據給市場帶來的普遍印象。無論總量還是結構,3月份金融數據都交出了一份靚麗的答卷。

研究人士表示,3月份金融數據讓很多人對經濟會否企穩、寬貨幣向寬信用傳導效果如何等問題有了明確的答案。

一段時期以來,我國持續實施穩健的貨幣政策,但并非意味著貨幣條件一成不變, 而是要根據形勢發展動態優化和逆周期調節,適度熨平經濟的周期波動。

鑒于一季度M2和社會融資規模增速有所回升,目前已回到2019年名義GDP增速的預測值上方,在松緊適度的語境下,有理由相信,貨幣條件可能難以變得更加寬松,這既是把握好宏觀調控的度的內在要求,也可為應對今后潛在風險留出更多政策空間。

當前,信用擴張初現好轉,經濟增長還未完全企穩,未來內外變數依然較多,貨幣條件不可貿然收緊,寬貨幣還不會發生根本性變化。緩解中小企業融資難、融資貴是2019年的突出任務,結構性貨幣政策仍有發力的空間。

總體來看,未來資金面整體上有望保持平穩偏松的態勢。

證券日報:當降則降才是靈丹妙藥,但不能指望包治百病

天量社融仍無法打消降準念頭?敏感時點,三大報齊論貨幣政策透露深意

證券日報在周一的刊發署名為“閻躍”的評論文章中稱:

降準與否要看實體經濟的需要,當降則降、毫不遲疑才是靈丹妙藥。

但文章同時又強調:我國經濟面臨的下行壓力,需要方方面面的全力配合,指望降準包治百病顯然是不切實際的。

對于部分市場人士所持的“4月仍有不小的流動性缺口”這種理由,文章稱,截至4月12日,央行已連續暫停逆回購17個交易日,暫停理由從之前的“銀行體系流動性總量處于較高水平”變為“銀行體系流動性總量處于合理充裕水平”,但是,“這顯然是受到4月份繳稅及3665億元MLF即將到期的影響所致。”

與4月降準預期相比,文章似乎更傾向于支持6月降準的預期。文章稱,降準延至6月的預期表明了市場對今年一季度的經濟數據保持樂觀判斷,但出于對年中時點流動性壓力的習慣性擔憂,仍對降準給予較高期望。

這種期望也與銀行家的期待是一致的。文章援引中國央行今年一季度的銀行家問卷調查報告稱,二季度貨幣政策感受預期指數為61.4%,高于一季度3.0個百分點。也就是說,銀行家們對二季度貨幣政策繼續放松也是有所期待的。

文章還引述國務院近期的政策指引認為,“銀行家們的這種期待并非空穴來風”。

每日經濟新聞(博客,微博)綜合自經濟參考報、中證報、經濟日報等

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